近日，国创智库特邀专家、中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席“2024资产管理年会”，发表了“全球资产管理市场面临新挑战”为题目的主旨演讲。
包括中国在内的全球资管市场经过2022年大回落后，2023年、2024年迎来恢复发展。李扬表示，从逻辑关系来说，资管行业能够承受住各方面的压力，规模不断扩张，是因为底层资产增值带来的收入。
“资管行业的价值来自底层资产，底层资产价值来自国民经济、实体经济。因此，经济好金融才会好，资管才会有肥沃的土壤，才能有大的发展。2023年全球资管市场都在发展，背后逻辑值得研究。”李扬表示。
同时，根据IMF对未来5年全球经济预测显示，经济增长前景并不乐观，经济增速预测值为几十年来最低。“未来几年全球经济增长不乐观，金融业毋庸置疑也在进行调整，资产增值速度预计可能会放缓，资管行业可能会迎来更多的挑战，这是我们必须面对的冷酷事实，资管业也要面对这样的事实。”李扬认为。
李扬表示，根据对全球资管市场的研究，概括起来，资管业存在的问题主要在五个方面：
一是全球资管业存在成本上升、收入停滞、利润下降的问题。李扬解释称，成本上升有多方面的原因，包括员工工资、交易成本等，“成本上升就会导致收入停滞、利润下降，目前各国金融业、资管业员工工资都开始往下降，中国的情况大致差不多。”
二是投资者转向低费率产品。综合来看，全世界投资者都在转向货币市场，把分散在银行之外的各种资金回收之后存到银行里，这说明全世界对于安全给予异乎寻常的关注，这与经济、金融风险普遍上升密切相关。
三是被动型基金受到投资者青睐。被动型基金受到青睐，是因为被动型基金比较容易防风险，不至于让投资者亏损，尤其是不至于让投资者血本无归。“金融环境如果没有大的改善，被动型基金受到投资者青睐的状况预计还会延续”，李扬认为。
四是管理费下降。管理费下降与资管机构有关，而且是世界性趋势，目的是要大规模降低金融业服务成本。“2023年中央金融工作会议提出，金融业功能性是第一位的，要平衡好功能性与营利性。金融业功能性是媒介，包括资产交易、资源配置等，媒介成本当然越低越好，过去二三十年媒介成本相对较高与金融业过度发展有关系，现在是在扭偏。”李扬表示。
五是投资者可信赖的产品减少。过去一段时间，金融业的创新产品越来越多，尤其是2008年左右衍生品的出现让投资者高度警惕，主要是搞不清楚底层资产穿透了多少级。李扬表示，2008年之后，投资者逐渐变得谨慎，加上经济金融情况不好，金融机构投放到市场上，投资者接受、相信并持续的产品越来越少。“2010年持续的产品有60%，2015年是42%，2023年是37%，很多产品推出后不久就消失了。”
“资产管理市场的出路，应当说中央指出了一条光明大道：我们必须要用新质生产力。”李扬表示，具体来说：
一是要提高资产管理的生产效率。效率体现在不同环节上，包括投资管理和交易的执行，销售、营销等等，同时跟上科技发展的步伐，迅速、全面、彻底、毫不含糊地运用AI；
二是努力开发个性化产品。资管之所以能够在基础资产之上衍生出来，在于它的个性化，即信托发展的个性化，因此需要开发个性化产品，要定制化、与客户互动，改变销售方式；
三是发展私募市场。李扬表示，资产管理、财富管理在相当程度上是私人的事情，私募管理与它本质上是相匹配的，这是资管行业的特征。“发展私募市场的过程中，应当将它所投向的公司业务与投向的活动结合起来，这个市场就会丰富多彩，而且有弹性。”
“总之，资管行业是一个大有希望的行业，但是也是一个充满挑战的行业，相信在中央金融工作会议精神的指引下，在我们建设社会主义市场经济有中国特色金融体系的目标指引下，我们一定能够把中国的资管行业做得最好。”李扬最后表示。
